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LPR连续17个月“筑平台” 专家预计四季度下调可能性增大

2021-09-22 23:44  来源:证券日报 刘琪

    这不仅推动利率市场化再进一步,更重要的是会有效带动企业贷款利率更快下行,激发实体经济融资需求

    本报记者 刘琪

    9月22日,最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。据中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。至此,LPR已连续17个月“原地踏步”。

    此前,央行于9月15日开展中期借贷便利(MLF)操作,利率维持2.95%不变。彼时,分析人士便普遍预计本月LPR大概率保持不变。

    “自2019年9月份以来,1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整,点差固定在90个基点(0.9个百分点)。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,这意味着尽管7月份央行全面降准,近期包括货币市场短端利率、银行同业存单利率等主要市场利率出现不同幅度下行,但在净息差收窄至历史低位附近的背景下,商业银行下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。

    据银保监会此前披露的主要监管指标显示,二季度末商业银行净息差为2.06%,比一季度末下行0.01个百分点,比去年同期下行0.03个百分点,已与2010年10月份有数据统计以来的最低点2.03%相距不远。

    “尽管上半年商业银行盈利状况改善,同比增速加快至11.12%,但这主要是由去年同期低基数所致——以消除上年基数影响的两年平均增速衡量,该指标仅增长0.33%,显著低于疫情前水平。”王青进一步分析表示,受金融严监管和银行降费等因素影响,二季度末银行非息收入占比降至20.8%,较一季度末下降0.8个百分点,创2013年以来最低。这意味着当前银行更加倚重贷款利息收入,导致其主动下调关键贷款利率定价参考基准较为谨慎。

    虽然本月LPR仍未发生调整,但有分析人士在接受《证券日报》记者采访时认为,银行下调1年期LPR报价的动能正在累积。

    王青认为,监管层近期一直在采取有针对性的定向扶持措施,加大对小微企业的支撑力度,包括新增3000亿元支小再贷款额度,继续实施减税降费、优化营商环境等措施。就当前而言,降低中小微企业融资成本,对冲上游原材料价格上涨压力更具迫切性。

    “年内MLF利率下调的可能性不大,但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。”王青表示,为加大对实体经济支撑力度,四季度央行有可能再次实施降准;累积效应下,届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大,下调幅度可能在0.05个百分点-0.1个百分点之间。这不仅将打破1年期LPR报价与MLF利率点差固定局面,推动利率市场化再进一步,更重要的是会有效带动企业贷款利率更快下行,激发实体经济融资需求,对缓解小微企业融资贵问题产生立竿见影的效果。同时,将推动降准等政策红利较快向企业融资端传导,确保今年年底明年年初宏观经济运行在合理区间。

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