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中小股东参与企业治理的成功实践 *ST天娱2020年顺利完成重整实现扭亏

2021-04-30 06:50  来源:证券日报 李勇

    本报记者 李勇

    “人心齐,泰山移。”曾一年巨亏70余亿元,深陷债务困境的*ST天娱,2020年靠重整一举摘下亏损的帽子,今年一季度主营业务实现较好盈利。北京市炜衡律师事务所合伙人李可书在接受《证券日报》记者采访时表示,“*ST天娱2020年实现扭亏,与企业中小股东参与企业治理密不可分。”新热点财富创始人李鹏岩则认为,在*ST天娱的危急时刻,股东各方放下成见,形成合力,企业构建的中小股东联合参与治理的良好架构,成为企业走出困境摆脱危机的关键。

    中小股东参与治理的

    有益实践

    用“涅槃重生”这四个字形容过去一年的*ST天娱绝不为过。通过司法重整,*ST天娱走出债务危机,实现新生。企业4月28日晚间披露的年报显示,2020年企业实现营收9.96亿元,同比减少25.37%,实现归属于上市企业股东的净利润1.53亿元,扭亏为盈,企业也彻底摆脱了退市风险。

    *ST天娱今天的局面来之不易,其实就在两年多前,企业仍面临危机四伏,风雨飘摇。由于经营业绩连续巨亏,企业债务出现逾期,股东间还曾产生争执。2019年下半年,企业中小股东联合发起维权,提出对董事会进行改组,大股东与中小股东间还曾一度剑拔弩张。不过最终各方取得共识,中小股东联合主导的董事会改选顺利完成,并选聘由职业经理人构成的高管团队,企业也进入了中小股东联合参与治理的崭新阶段。

    “因为已经亏损两年,新一届管理层上任时,留给大家的时间已经不多了。但大家别无后路,只能背水一战,不容有失。”*ST天娱一位高管在接受《证券日报》记者采访时表示,2020年企业积极推进各项工作,并最终取得较好成效,顺利完成重整,实现了保壳。

    “从新管理层上任到最终扭亏,不过一年多时间,从法院裁定受理,到最后完成重整,不到半年时间,*ST天娱的成功脱困,也是中小股东联合治理下的一次成功实践。”李鹏岩表示,这背后,也是*ST天娱股东间通力合作的结果。其中拥有持股优势的大股东在董事会改选时与中小股东达成和解,后期还不可撤销地放弃了所持股份表决权,对维护企业治理结构平稳,保证企业顺利重整,发挥了积极作用。

    “企业不仅仅只是大股东的,不仅仅只是实际控制人的,而是全体股东的。《企业法》中明确,股东不得利用自己的地位来侵占企业权益,侵占其他股东利益。股东之间是平等的,中小股东参与治理,能够站在更高的层面,更广泛的利益角度对企业进行治理,实现企业向好发展。”李可书认为,*ST天娱中小股东联合参与治理的实践,对资本市场发展也有着非常重要的意义。

    卸下债务负担

    各项业务全面向好

    公开数据显示,2020年*ST天娱各季度净利润分别为-7096.44万元、-1.09亿元,-1756.79万元和3.50亿元,扣非后归母净利润分别为-7247.06万元、-1.29亿元、-536.43万元和-2236.23万元,如果刨除重整收益以及计提资产减值对第四季度的影响,企业去年经营就已呈现逐渐改善的态势。

    “企业在去年7月末进入重整程序,根据相关法律规定,附利息的债权自法院受理重整申请之日起便停止计息,去年后两个季度相比上半年,财务费用方面的压力要轻得多。”李鹏岩认为,“这也说明*ST天娱是具备重整价值和发展基础的,财务费用降低后,企业业绩改善明显。而且由于全额实现债转股,企业今年将轻装上阵,将有更多精力和财力去拓展业务,各项经营也将会有更好的表现。”

    记者注意到,“化解债务、盘活存量、发展增量”是*ST天娱新一届董事会提出的三大战略,2020年,在全力推进司法重整化解债务风险的同时,企业也积极梳理各项业务。在电竞游戏领域,企业2020年实现营业收入5.20亿元。凭借在游戏全产业链的完善布局,截至目前,企业发行的游戏已超90款,旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区,全球总注册用户量已超过1.5亿。电竞业务方面,2020年第二、三、四季度,企业产品总注册用户数环比增速分别达1079%、170%和30%。

    数据流量领域,2020年企业实现营业收入4.76亿元。依托自身移动互联网平台服务能力,企业构建了一个流量分发、精准数字营销、品牌内容流量三位一体的流量业务模式,并通过建设和运营山西数据流量生态园打造出稀缺的流量价格洼地,从而构建了一个数据流量生态体系。此外,企业的头部流量分发平台爱思助手目前总用户数已达2.32亿人,月活跃用户数为2000万,已累计为100余万款应用产品实行投放,产品累计下载量超200亿次,海外精准数字营销业务已服务客户64家。品牌内容流量板块,企业持续操盘优质影视内容的品牌植入并创立“定制短剧+直播带货”的全新营销模式,也完成了众多的经典案例。

    重获新生后

    已开始全力奔跑

    司法重整,不仅让*ST天娱卸下债务包袱,原来的债权人变身股东,也给企业带来了新的资源。*ST天娱在年报中表示,企业拥有强大的股东资源优势,目前主要股东既有国内头部投资机构、业内上市企业、地方国有传媒集团,又有互联网科技领域专业人才,多元化的股东背景既赋予企业强大的资源整合能力,为企业开展业务提供源源不断的优质资源,同时也规避“一股独大”造成的内部控制缺陷,为优化企业治理、提升企业治理效率以及战略规划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响,保障企业稳健经营持续发展。

    “债权人只需按时收回本金和利息,但是股东就要密切关注企业的成长和价值。”李可书认为,从债权人变身股东,决策思路也将发生转变,这些新股东,将对*ST天娱未来发展,为企业在业内深耕带来更深层次的积极帮助。

    记者注意到,*ST天娱日前已发布业绩预告,预计今年一季度将盈利1200万元至1800万元。4月27日,企业召开的第五届董事会第十五次会议审议通过相关议案,认为企业已符合撤销全部退市风险警示情形的条件,同意企业向交易所申请撤销退市风险警示。

    重获新生的*ST天娱已经重新出发,全力奔跑。根据企业去年推出的股权激励计划,今年的行权条件是2021年归母净利润不低于3亿元,这也将是企业的新目标。

    “从人力资本角度,企业不仅仅是股东的,也是全体员工的。推出股权激励,也是希翼员工以主人的角色,以股东的角色来参与企业治理,让企业往好的方向发展。”李可书认为,股权激励将让企业股东、员工都围绕企业的业绩发展而努力。

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