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中国人寿豪掷174亿增资广发银行 稳固第一大股东

2021-05-27 01:32  来源:证券时报电子报

    又见保险企业大手笔增持银行。昨日,中国人寿公告,拟以约8.81元/股认购约19.83亿股广发银行拟增发的股份,总对价不超过174.75亿元。

    本次交易后,中国人寿持有广发银行增资扩股后的43.686%股份,持股比例保持不变。

    广发银行募资400亿

    今年4月6日,广发银行在北交所发布增资公告,拟向社会募资不超过400亿元,用于补充核心一级资本金。据计划,广发银行拟发行不超过47亿股,增资价格不低于8.8元/股。截至2020年12月31日,该行经审计的归属于普通股股东的每股净资产为8.8元/股。

    根据增资方案,广发银行原股东有权优先按持股比例参与,拟认购的规模不低于最终募集资金规模的50%,且增资价格与新投资方一致。增资完成后,广发银行原股东持股比例合计不低于增发后总股本的80%,新股东持股比例合计不超过增发后总股本的20%。

    此次中国人寿公告的增资价格为每股8.81元,意味着新旧投资者都将以这个价格进行交易,在去年末每股净资产上增加1分钱。

    中国人寿自2016年入主广发银行后,将内部战略协同放在重要位置。对于中国人寿而言,溢价参与这笔定增,几乎是必然的选择。本次交易后,中国人寿持有广发银行增资扩股后的43.686%股份,持股比例保持不变。

    年报显示,2020年末,广发银行法人股东共454户,自然人股东1286户,共持有该行股份196.87亿股。

    中国人寿的投资布局

    2016年,中国人寿以6.39元/股,从花旗集团和IBMCredit手中收购36.48亿股广发银行,以233.12亿元的总对价,成为广发银行的单一大股东,持股比例43.686%。

    本次交易,国寿再拿出174亿参与增资,保住单一大股东的位置。如果不算近年分红所得,国寿在广发银行上的投入超过400亿。

    保险系银行在国内并不多,以广发银行和平安银行为代表。如今平安银行不仅是平安集团重要的利源,还是集团面向个人提供金融服务的账户提供者,对集团战略推进意义重大。

    国寿重注广发银行,所图几何?广发银行之于国寿,扮演着什么角色?

    中国人寿在5月26日公告中表示,通过参与本次增资,国寿将继续保持对广发银行的现有持股比例,以及在广发银行董事会和管理层的重大影响力。本次交易有利于进一步深化双方战略合作关系,提升企业综合竞争实力,拓展业务发展空间。

    中国人寿作为国内大型金融保险企业,业务范围涵盖保险、资产管理、另类投资、海外业务、电子商务等多个领域。2016年收获银行牌照,是中国人寿综合金融迈出的重要一步。

    国寿入主广发后,集团各成员单位与广发银行在客户覆盖、渠道整合、资本补充、综合金融服务等方面实施战略互补,形成保险、投资、银行板块深度“保银协同”。

    业务协同背后,也伴随着组织结构、人事上的变阵。2016年,中国人寿董事长杨明生就任广发银行董事长,同时聘任中国人寿副总裁刘家德为行长、聘任国寿资产副总裁尹矣为副行长。入主广发银行的头一年,该行组织架构也进行了调整,一些二级部门变成了一级部门,结构更加扁平化;相似职能的部门进行了整合,便于统一集中管理。伴随着银行架构调整,广发银行从高管到中层岗位也进行了调整。

    随后5年中,国寿累计向广发银行派驻了三任行长,分别是国寿副总裁刘家德、尹兆君,和今年1月份上任的王凯。对此,有业内人士认为,从银行角度而言,频繁更换管理层会对管理思路及银行队伍的组建产生一定负面影响,但这种更换如能与市场形势快速变化相适应,也可能是一件好事。

    2021年是中国人寿入主广发银行的第5年,事实证明,广发银行在国寿入主后效益提升明显。广发银行总资产在过去4年平均复合增速为13.46%。截至2020年末,广发银行总存款达1.83万亿元、总贷款1.80万亿元,分别比2016年6月末增长71.6%和99.7%;总存款、总贷款近4年平均复合增速分别为19.24%、17.77%。在盈利方面,广发银行拨备前利润在2017年至2019年平均复合增速为32.64%,在A股上市股份制银行中领先。

    2020年末,广发银行资产规模首次突破3万亿大关,同比增长15.2%,在股份制银行中排名第9。

    广发银行对于中国人寿的意义,在未来可能放大。跨境理财通即将在大湾区试点,广发银行在大湾区财富管理上的地缘优势,对中国人寿无论在资产端还是负债端都能贡献价值。

    广发银行是唯一一家在粤港澳大湾区“9+2”城市实现机构全覆盖的全国性股份制银行,在北京、上海、广东等全国25个省(直辖市、自治区)和香港、澳门特别行政区设立46家直属分行、882家营业机构。

    数据显示,广发银行拥有超过36万对公客户、4800万个人客户、9000多万信用卡客户和5100万移动金融客户,基础客户有一半在大湾区内。

    银行股低估值

    引发资金涌入

    在广发银行增资的同期,华夏银行也在寻求200亿元增资,价格同样要求不得低于每股净资产14.34元。该价格与公告当日华夏银行收盘价相比溢价126%,成为A股溢价定增之最。

    这也是银行定增面临的尴尬:二级市场上,破净的银行股不在少数,如果要投资银行股,便宜的选项似乎有很多;然而,由于银行股东多为国资背景,在国企增发不得低于每股净资产的要求下,银行股常常要溢价定增。

    投资者为何不在二级市场上选便宜的企业,反而要舍近求远,舍低求高?以接近净资产的价格对一家全国性股份制银行增资,是不是一笔划算的交易?

    对于上述问题,市场有着特殊的回答方式。事实上,A股银行溢价定增并不少见。据统计,2016年5月以来,合计有12家A股上市银行完成定增,其中7家为溢价发行。

    银行股价整体被低估,是资金不计短期得失涌向银行股的一个重要原因。万得数据显示,38家A股上市银行平均市盈率6.7倍,平均市净率0.9倍。全部A股平均市盈率为23.4倍,银行业与全部A股的估值比价为0.28,也就是说,银行业仅处于A股估值四分之一位置。

    今年以来,不少银行发布稳定股价的措施,如邮储银行拟用自有资金增持不少于5000万元邮储银行股份,西安银行5%以上股东及实际控制人的一致行动人拟增持超8993万元;浙商银行年初也公告,股价下跌触发稳定股价措施启动条件。

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