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创业板迈入2.0时代迸发成长新动力

2020-06-13 00:00  来源:证券时报电子报

    本报评论员

    昨日,中国证监会和深圳证券交易所公布了创业板改革的全套正式文件,这标志着创业板注册制改革的政策框架正式搭建完毕,创业板将进入按新规则体系运行的2.0时代。

    以股票发行注册制为主线的创业板改革是由顶层设计推动,以市场化、法治化为大方向的改革,是资本市场改革历程中的重要一步。除了在股票发行环节建立以信息披露为核心的注册制,还就退市、交易、再融资、兼并重组、股权激励等基础制度进行了一揽子改革,大幅健全了相关的配套制度。

    创业板定位瞄准“三创四新”:适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,并支撑传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。与这一定位相一致,创业板设定了多套上市标准,体现多元性和包容性。

    信息披露是注册制的核心,修订后的《创业板股票上市规则》从信息披露广度和深度两方面入手,进一步完善“以投资者需求为导向”的信息披露要求,帮助投资者公平、准确地把握企业的经营现状和主要风险,引导上市企业规范运作和合规披露,推动提高上市企业质量。

    在退市环节,通过丰富和完善退市指标、精简和优化退市流程,打造史上最严退市制度,推动建立劣质企业精准从快出清的生态。

    在再融资环节,以便利化、市场化为原则,完善和调整小额快速融资制度,再融资定价适当松绑,为企业发展提供硬核支撑。

    并购重组方面,新政策既鼓励原有主业发展好的企业继续做大做强主业,也支撑符合创业板定位的行业转型。涉及发行股票的并购重组,像首次发行一样实施注册制,坚持以信息披露为核心,简化审核程序,方便企业便捷和高效地实施并购重组。

    此外,在股权激励、投资者适当性制度等方面,此次改革也不乏新意,适应了环境的变化,体现了市场化和法治化的精神。

    由此可见,此次创业板改革是以实施注册制为主线,对资本市场基础性制度的系统完善,它既不是对现有制度的小修小补,也不是推倒重来,而是在“三个统筹”引导下,从过去近11年经验出发,在扬弃基础上进行的一次全面系统的“升级换代”。改革后的2.0版创业板,功能有望得到重大提升,服务创新创业的能力有望得到增强,对促进完善我国资本、科技、产业体系自主良性循环,推动中国经济的高质量发展,无疑将发挥更大作用。

    同时,创业板改革是多层次资本市场体系建设的一次重大探索,除了要实现创业板自身的脱胎换骨,而且充当着存量板块注册制改革的蹚路先锋,在整个注册制改革中具有承前启后的意义。

    与科创板板块设立和注册制同步实施不同的是,创业板已经运行了近11年,有800多家企业挂牌,其注册制改革面临的环境约束更复杂,需要考虑的变量更多,选择创业板作为蹚路者是决策层深思熟虑的结果。创业板改革是对存量市场发展理念、监管思路的一次深刻变革,其成效将直接影响到A股市场注册制改革的下一步。此次创业板进行的一系列探索,包括“增量+存量”同步推进,高度重视制度适配、新旧衔接和协同发展等,将为全市场推行注册制,为资本市场改革向“深水区”推进积累宝贵经验。

    使命在肩,在整个改革过程中,政策制定者特别注意聆听市场意见,高度重视新旧制度的衔接,以确保改革在“无感”中推进,平稳落地,同时又要让包括上市企业和投资者在内的各参与主体有改革获得感。目前,各项规章文件已经出齐,后续各方要密切配合、形成合力,让新政策顺畅运转起来,真正实现此次改革“无感”和“有感”的高度统一。

    注册制改革后的创业板,定位将更加清晰,制度将更加健全,一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的创业板市场,正迎面朝大家走来。

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