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采掘业相关期货指数坐“过山车” 行业个股是否“牛歇脚”?

2021-05-22 00:27  来源:证券日报 赵子强 张颖 吴珊 任世碧 楚丽君

    本报记者 赵子强 张颖 吴珊 见习记者 任世碧 楚丽君

    煤炭与石油等采掘行业相关的期货品种经过大涨后进入回落阶段,A股市场中的相关板块也出现震荡调整。在政策面趋紧的背景下,采掘行业是否已进入投资高风险区域?其投资逻辑能否支撑股价重回稳定?

    《证券日报》研究部从期货品种走势、市场资金动向及机构分析等方面,为读者详细解读采掘行业及相关上市企业的价值与潜力。

    大宗商品涨价动力弱化

    黑色系期货合约近期突然出现集体回调,是周期股见顶了吗?钢铁股是否被抛弃?投资价值在哪?《证券日报》研究部通过数据分析、机构解读等对周期品中的钢铁行业投资机会进行深入探讨,以供投资者参考。

    进入二季度,大宗商品期货品种轮番上涨,与采掘行业相关的煤炭类与原油类期货品种均出现大幅上涨,一度创出近期新高,部分期指甚至创出历史新高。不过,在管理层对大宗商品价格上涨高度关注并最新定调后,近期火热的大宗商品市场出现明显降温,狂飙的黑色系开启全线下跌的走势。

    《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,5月13日以来,采掘(煤炭石油)相关的商品期货指数累计跌幅均超5%,分别为:动力煤指数(-24.45%)、焦煤指数(-19.44%)、焦炭指数(-17.24%)、国内原油指数(-6.01%)、布轮特原油指数(-5.58%)。

    5月19日召开的国务院常务会议,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。与此同时,国家发改委、央行、国家统计局、中国钢铁工业协会密集发声或出手为大宗商品市场降温。

    面对近期采掘业相关商品期货的回调行情,接受《证券日报》记者采访的私募排排网基金经理胡泊表示:“采掘行业中的煤炭和石油板块应该区别对待,内需基本见顶是较为确定的事实,但是外需仍然维持增长的态势,尤其是美金货币流动性充沛的情况下,大宗商品难言见顶。因此,国内定价权比较明显的焦煤、焦炭可能在经过回调后,仍有一定下行的压力。而原油的海外定价权更高,可能更容易走出震荡上行的态势。”

    “近日,监管层集体出手降温,对大宗商品价格形成强大的抑制作用,国内大宗商品价格短期出现回调整理,但长期价格还是会由市场决定。”道智投资实行董事康道志对《证券日报》记者表示:“从技术上看,动力煤和原油期货短期深幅回调,尤其是动力煤已跌穿40日均线,短期超卖,动力煤价格存在修复需求。但是近一年的翻倍上涨行情造成动力煤价格处于高位,很难再持续上涨,未来大概率会以时间换空间。布伦特原油指数近期已临近70美金的压力位,国际经济形势对其价格影响巨大,尤其是近期美国货币政策紧缩预期的不确定性,造成原油期货短期价格易跌难涨。”

    分析人士普遍表示,二季度以来,采掘业相关大宗商品出现大涨行情,主要原因有三:一是经济复苏带动基本面回暖;二是碳中和加剧供需缺口;三是金融因素催化大宗商品行情。

    尽管近期采掘业相关商品期货指数出现回调整理,但二季度以来部分相关商品期货指数仍实现上涨,期间累计涨幅分别为焦炭指数(3.83%)、焦煤指数(2.53%)、布轮特原油指数(2.19%)、国内原油指数(0.13%)。另外,在此期间动力煤指数累计下跌2.33%。

    以上涨幅是近7个交易日回落后的结果,如果截至5月12日,上述相关商品期货指数期间累计涨幅均超6%,其中,动力煤指数累计涨幅达29.29%。其实,上述相关商品期货指数的上涨已持续了较长时间,以动力煤指数为例,自去年4月中旬低点启动上涨,至今年5月12日涨幅达96.71%,尤其是进入今年二季度,涨速明显提升。

    不过,统计发现,煤炭和石油等相关商品期货指数近两周走势较弱。当下时点的大跌是见顶信号还是短期回调?

    东吴证券首席经济学家任泽平近日表示,由于供需缺口,美金流动性泛滥,全球大宗商品的超级通胀短期上难以解决,预计大宗商品的价格还可能在高位运行一段时间。但是需求不足难以支撑如此高的价格。

    银河证券表示,短期大宗商品涨价动力弱化,相关市场可能延续震荡态势。但从供需角度看,目前资源品供给整体压力较低,下游产品需求或持续增长,供需错配下,大宗商品仍有涨价动力。

    中信证券则认为,商品价格上涨趋缓,国内通胀预期阶段性回落,货币收紧预期缓解,增量资金逐步入场,存量资金调仓导致行情扩散,A股市场周期逻辑阶段性淡化,成长板块有望迎来一轮月度级别得估值修复行情。

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